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钢铁:2014年黑色金属内部产成品表现将好于原材料

发布时间:2019-10-09 13:30:10

钢铁:2014年黑色金属内部产成品表现将好于原材料 2014-01-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示:

2014年随着中国经济结构的调整,黑色产业链也将经历相应变化。总体来看,地方基建投资以及房地产投资增速的下降将使国内工业品终端需求减弱,黑色产业链期货价格将出现中枢下移。另外,地方环保力度的增强将使粗钢产量增速下移,对产成品的价格会有支撑,但是原材料的价格将会受到负面拖累,在原材料内部,我们认为进口铁矿石因为其较高的议价能力,价格相对于焦煤和焦炭要坚挺一些,而处于产业链最末端的焦煤价格要弱于焦炭。

报告摘要:

2014年中国经济仍将处于调结构的过程中,地方债务问题以及偏紧的流动性制约了地方基建投资、房地产投资以及贸易商采购的谨慎态度,将使以国内需求为主的工业品终端需求出现下移,整体上黑色产业链上的商品2014年下行压力较大。

在黑色产业链内部,我们相对看好铁矿石,因为短期内进口铁矿石“卖方市场”的格局不会被打破,虽然海外矿山2014年有大幅增产计划,但是在利润为主导的市场中,海外矿山将会依靠其极强的市场调控能力制定销售计划,反而国内矿山将被动接受铁矿石的价格波动,成为进口铁矿石“挤出效应”的牺牲者。

2014年粗钢产量增速将下降至4%左右,一方面是黑色冶炼企业的固定资产投资将进入下降区间,另外一方面主要钢铁生产大省,明年将面临严峻的环保调控,我们倾向于认为河北、江苏等钢铁生产大省粗钢产量增速将出现明显下滑。

作为钢铁的另一个上游,焦炭2014年的产量增速预计在6%左右,将低于粗钢产量增速,在需求减弱而供给偏强的背景下,焦炭价格也将处于弱势。

2014年国内煤炭行业市场持悲观态度者居多,煤电谈判中的弱势将使煤炭企业继续忍受寒冬,焦煤在黑色产业链中的弱势地位将在整个产业链景气度下降的过程中成为最大的受害者。

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